2010年一季度煤炭行业景气状况分析

　　核心观点：

　　◎ 煤炭行业景气指数持续小幅回升

　　◎ 煤炭行业冲破“浅蓝灯”区，位于“绿灯区”

　　◎ 受整体环境影响，国内煤炭需求将进一步提升

　　◎ 煤炭供需基本平衡，价格指数走势平稳

　　◎ 煤炭行业利润增速大幅上涨

　　◎ 煤炭行业固定资产投资增速仍然很乐观

　　景气：

　　煤炭行业景气指数持续小幅回升

　　2010年1季度，煤炭行业的景气指数为101.70点(2001年=100)，比2009年4季度上升0.98点，煤炭行业景气指数处于回升态势。下游行业的快速恢复是煤炭行业景气回升的坚实基础，在下游行业的拉动下，煤炭需求将保持较高速度的增长，煤炭行业景气将持续回升。

　　与2009年4季度相比，构成煤炭行业景气指数的5个指标(经季节调整剔除季节因素和随机因素)中，有1个指标均表现出小幅下滑：煤炭行业从业人员发展速度;有4个指标处于上升态势：煤炭行业利润总额发展速度、原煤产量发展速度、煤炭行业税金总额发展速度和煤炭行业产品出厂价格指数，其中原煤产量发展速度指数上升较为明显。

　　预警：

　　煤炭行业冲破“浅蓝灯”区，位于“绿灯区”

　　2010年1季度，煤炭行业预警指数为31点，与2009年4季度相比，上升3点。煤炭行业预警指数从去年4季度，冲破“浅蓝灯”阶段，进入“绿灯”阶段的稳定期。

　　2010年1季度，煤炭行业预警指数的10个构成指标中，有7个指标处于“绿灯区”：煤炭行业税金总额发展速度、煤炭行业利润总额发展速度、煤炭行业从业人员发展速度、煤炭开采和洗选业产品出厂价格指数、煤炭行业销售收入发展速度、煤炭行产应收账款周转率和煤炭行业固定资产投资发展速度;1个指标处于“红灯区”：原煤产量发展速度，这和上面景气指数中的“原煤产量发展速度指数上升较为明显”遥相呼应;销存比处于“橘黄灯区”，反应当前煤炭行业处于“趋热”阶段。

　　生产：

　　煤炭生产增速回升

　　2010年1-2月，原煤产量增长30.5%，增速同比加快26.9个百分点，此前供应偏紧的局面得到缓和。

　　需求：

　　煤炭行业销售状况快速回暖

　　2010年1-2月，煤炭行业销售收入为2916.60亿元，同比增速为56.94%，煤炭行业收入的增长主要与煤炭产量高增长有关。同时，受干旱影响，今年中国水电形势不容乐观，预计在今年夏季的煤炭消费旺季，国内煤炭需求将进一步提升。

　　出口：

　　煤炭出口同比增速降幅收窄

　　据海关统计，1-2月，煤炭出口344万吨，下降32.7%;进口2919万吨，增长2.7倍;净进口2575万吨，同比增加2299万吨。今年前两个月我国煤炭进口量继续大幅增长，出口量仍维持低水平发展，整体呈现净进口格局。

　　随着冬季的结束，煤炭需求进入传统淡季，3-5月煤炭的进口量可能明显下降。此外，近期国内煤炭价格大幅下跌，国际价格已经明显失去优势，因此未来几个月中国煤炭进口量也将相应萎缩。

　　价格：

　　煤炭市场价格回落

　　1-2月，煤炭开采和洗选业工业品出厂价格指数为105.95(上年同期=100)，与09年4季度相比上升3.75个百分点。从目前的情况来看，煤炭供需基本平衡，价格指数走势平稳。预期二季度煤炭市场供求将出现“前松后紧“格局，煤价可望“稳中趋升”态势。

　　效益：

　　煤炭行业利润增速大幅上涨

　　1-2月，煤炭行业实现利润393.8亿元，同比增长91%。利润增速高涨既有经济回升向好、需求上升的积极因素，也有同期基数偏低的影响。总体上看，当前煤炭行业利润大幅增长带有明显的恢复性质。

　　投资：

　　煤炭行业固定资产投资持续增长

　　1-2月，煤炭开采和洗选业累计投资额为104.23亿元，累计同比增长24.32%。由于去年受金融危机影响，政府大力投资工业生产，因此在基数较高的情况下，今年1-2月的投资增速仍很可观。同时，由于投资活动在二季度趋向活跃，下游行业需求快速增长，供给增长受到生产能力制约，炼焦煤将可能出现明显“供给偏紧“格局。